万德策略 1500亿创新药龙头第三次冲刺港交所实控人为四川新首富

　　9月29日，据港交所官网，四川百利天恒药业股份有限公司（下称“百利天恒”）重新递交上市申请。据悉，这已经是该公司自去年筹划港股上市以来的第三次递表。

　　值得一提的是，百利天恒刚刚完成A股定增，总计募资金额达到37.64亿元，发行价格为317元/股，此次募集资金将全部用于创新药研发项目。

实控人是四川新首富

　　资料显示，四川百利天恒药业股份有限公司于2023年1月6日上市，公司的主营业务是创新生物药业务板块和化药制剂、中成药制剂业务板块。公司的主要产品是丙泊酚乳状注射液、丙泊酚中/长链脂肪乳注射液等。

　　作为一家热门创新药公司，百利天恒股价持续上涨，截至9月30日收盘，市值高达1550亿元。

　　2025年，朱义以571.6亿元财富位列《2025年新财富500创富榜》第53位。截至9月30日，持有百利天恒股票达72.22%的董事长朱义，其所持股份价值约1128.53亿元，稳坐四川富豪头把交椅。

　　事实上，上市第二年，百利天恒在大幅扭亏为盈后，今年上半年又再度陷入亏损泥潭。2022年至2024年，公司营收分别为7.03亿元、5.62亿元、58.23亿元，归母净利润分别为-2.82亿元、-7.80亿元、37.08亿元。

　　2025年上半年，百利天恒营业收入为1.71亿元，同比下降96.9%；归母净利润亏损11.2亿元，同比下降124.0%。

　　半年报显示，百利天恒保持创新药的高研发投入，导致本期利润指标为负；同时，上年同期公司与BMS达成的合作协议首付款到账并确认相关知识产权收入，导致本期净利润等核心利润指标以及经营活动产生的现金流量净额较上年同期降幅较大。

　　同时，上半年，公司研发投入占营业收入的比例为606.69%，同比增加596.88个百分点，呈现较大增幅。数据显示，公司研发费用为10.39亿元，远超公司期内营收。

国产创新药出海潮起

年内至少10家公司披露“A+H”进展

　　今年以来，A股医药公司热衷于赴港IPO。据红星资本局不完全统计，年内至少10家公司公告“A+H”计划进展，包括科兴制药（688136.SH）、百利天恒（688506.SH）、博瑞医药（维权）（688166.SH）、贝达药业(300558.SZ)、迈威生物(688062.SH)、长春高新(000661.SZ)、欧林生物(688319.SH)等。

　　这些公司大多是受市场关注的创新药公司，并有产品实现出海或海外BD。

科兴制药（688136.SH）公告称，公司董事会已通过公司发行H股并在香港上市的决议，这已是9月份第7家披露赴港上市动态的A股医药企业。此外，百利天恒、贝达药业、迈威生物都不是首次冲击港交所，其中除百利天恒外，贝达药业也已是第三次递表。

　　医药公司热衷于港股市场，与港股生物医药市场的表现有关。

香港交易所《主板上市规则》第18A章，允许未盈利且至少有一项核心产品通过概念阶段的生物科技公司申请上市。Wind数据显示，截至9月15日，年内在港上市的61家公司中，按第18A章规则上市的生物科技公司有10家，合计首发募资额约80.50亿港元。去年全年仅有4家此类公司在港上市，合计首发募资额仅15.12亿港元。

　　香港市场创新药企业也迎来价值重估，今年以来，港股44只创新药概念股中，有11只股票年上涨超两倍，3只股票年上涨超3倍，截至9月30日，其中荣昌生物（688331.SH；09995.HK）年内上涨768%。

　　2025年以来，我国创新药领域动态频频，重磅合作交易接连落地、多款核心药物研发达成里程碑进展，一系列积极信号推动创新药板块持续成为资本市场焦点。截至9月30日收盘，Wind创新药指数年内涨51.22%，板块整体景气度显著提升。